Aun con la crisis, el fondo de bitcoin de Grayscale es «la gallina de los huevos de oro»

Producto de la crisis de liquidez que provocó el derrumbe del exchange FTX, el mayor fondo de bitcoin (BTC) del mundo, el GBTC de Grayscale, registró un incremento del descuento que ya venía sufriendo respecto al valor subyacente de BTC de sus acciones.  

Sin embargo, para los administradores del fondo, el Digital Currency Group (DCG), el fondo GBTC reportaría este año más de USD 200 millones, en virtud del 2% estipulado de comisión anual que se cobra a los inversionistas. 

Una acción del GBTC se cotiza, en el momento de la redacción de este artículo, en USD 8,12. Pero si se evalúa por su Valor Nativo del Activo (NAV), los 0,0009140 BTC que contiene cada acción, esta debería costar USD 15,38. 

Esto significa que las acciones del GBTC se están comercializando a un 52,7% por debajo del valor. De acuerdo a las cifras suministradas por Grayscale, a inicios de noviembre, el descuento de las acciones era de 35,76%.

En el gráfico se aprecia que, a partir de 2021, las acciones de GBTC pasaron de tener un premium a comercializarse por debajo del valor subyacente de BTC de cada acción. El gráfico contiene datos del descuento de GBTC hasta el 5 de noviembre. 

Los beneficios de GBTC para sus administradores

La existencia del descuento del fondo GBTC no es nuevo, pues comenzó a manifestarse a inicios de 2021. En parte, el descuento se debe a las restricciones impuestas a los accionistas. Grayscale no entrega a estos los BTC subyacentes a cada acción, sino que estos deben vender sus acciones o parte de estas al precio del mercado. 

Una eventual disolución del fondo si podría representar la devolución de los BTC de cada acción a los accionistas. Sin embargo, es improbable que esta solución sea planteada o apoyada por Grayscale. Para la CEO de Ark Invest, Cathie Wood, GBTC representa “la gallina de los huevos de oro de Grayscale”.

Con un valor total de USD 10.700 millones, o casi el 3% del suministro total de bitcoin, el fondo de bitcoin representa un gran influjo de capital para Grayscale. Esto, gracias al 2% de comisión que cobra a los inversionistas.