“El modelo de negocio de Strategy es un fraude”: Peter Schiff

La fuerte caída en la bolsa de Strategy (MSTR), la empresa que posee la mayor reserva de bitcoin (BTC) en su tesorería, ha desatado controversia en los mercados y provocado una aguda crítica por parte del economista e inversor Peter Schiff, un conocido detractor de bitcoin.

Schiff ha arremetido contra la compañía, asegurando que “las acciones [de Strategy] están en quiebra y el modelo de negocio es un fraude”.

Estas críticas surgen a raíz de la creación por parte de Strategy de una nueva reserva en dólares de 1.440 millones. Este fondo está destinado a asegurar el pago de dividendos e intereses durante los próximos 12 a 21 meses y se financia mediante la venta de acciones de MSTR, sin que la empresa haya liquidado parte o toda su reserva de BCT que alcanza los 650.000 BTC.

El inversionista interpreta este movimiento como “el principio del fin de MSTR”, al afirmar que el presidente de Strategy, Michael Saylor, se vio “obligado a vender acciones no para comprar bitcoin, sino para comprar dólares estadounidenses simplemente para financiar las obligaciones de intereses y dividendos de MSTR”, y cuestionó la viabilidad del modelo de negocio de la empresa.

Strategy ha experimentado un desplome del 25% en el último mes y un 50% en los últimos seis meses, con sus acciones cotizando alrededor de 180 dólares, un precio no visto desde octubre de 2024. Este retroceso afectó su múltiplo básico de valor liquidativo (mNAV), un indicador que compara la capitalización bursátil de la empresa con el valor total de sus reservas de bitcoin.

Strategy recupera una métrica importante

El mNAV llegó a ubicarse el pasado noviembre en 0,84, lo que sugiere que el mercado valoraba la empresa por menos de lo que valían sus tenencias de BTC, como lo reportó CriptoNoticias. No obstante, este indicador ha mostrado una recuperación, situándose en 1,03. Es pertinente recordar que la caída del mNAV de Strategy por debajo de 1 en noviembre se llevó a cabo sin que la empresa vendiera bitcoin; por el contrario, siguió comprando más, un hecho que refuerza la percepción de su solvencia y ausencia de necesidades urgentes de liquidez.

La volatilidad en las acciones de Strategy está ligada a un descenso previo en el precio de bitcoin, que llegó a caer un 32% desde su máximo histórico de 126.000 dólares a principios de octubre pasado.

A pesar de las preocupaciones, analistas como David Battaglia, con una perspectiva alcista sobre MSTR y bitcoin, expresan optimismo, indicando que una subida en el precio de bitcoin obligará a los fondos de arbitraje a perder dinero en sus coberturas, forzándolos a comprar MSTR masivamente. Battaglia concluyó que Saylor ha configurado una “bomba de tiempo alcista programada” para la empresa.