MicroStrategy quiere invertir USD 40.000 millones en bitcoin, pero… ¿Qué riesgos tiene?

Los analistas Alexandre Schmidt y Satish Patel de la firma de investigaciones Coinshares evaluaron el Plan 21/21 de MicroStrategy, una estrategia recientemente anunciada para recaudar 42.000 millones de dólares en capital durante los próximos tres años para adquirir más bitcoin (BTC) como un activo de reserva y aumentar el rendimiento de su tesorería.

Este plan, aunque ambicioso, “depende en gran medida de una serie de factores”, según el reporte de los investigadores.

En primer lugar, MicroStrategy se basa en condiciones de financiación favorables, dicen los analistas. “La empresa necesita que la demanda de sus bonos convertibles siga fuerte, ya que estos instrumentos financieros le permiten adquirir bitcoin sin diluir a sus accionistas y a un menor coste de capital”, señalaron.

Recordaron que, en 2021, MicroStrategy pudo aumentar el capital de deuda a través de cupones convertibles, pero las tasas de cupón “han ido subiendo con nuevas emisiones, lo que podría complicar el financiamiento futuro”, dijeron.

Como segundo punto, los analistas señalan que MicroStrategy está fuertemente vinculada a sus tenencias de bitcoin. “Existe un riesgo significativo de que, si MicroStrategy decide deshacerse de parte de su bitcoin, su prima de valoración de mercado se desmorone, desmantelando un pilar esencial de su caso de inversión”, advierten Schmidt y Patel.

Las ventas de BTC también pueden desencadenar eventos fiscales significativos, considerando la apreciación del capital de USD 7.700 millones desde que la empresa comenzó a comprar bitcoin. “En el futuro, la empresa podría enfrentar impuestos sobre las ganancias no realizadas relacionadas con sus tenencias de bitcoin”, indicaron.

Además, los analistas de Coinshares determinan que el negocio de bitcoin de MicroStrategy podría haber superado ya su negocio de software original. Esto implica que los flujos de efectivo de las operaciones heredadas podrían no ser suficientes para atender los cupones de su deuda.

Sin embargo, señalan, “la compañía puede ser capaz de abordar esto encontrando usos alternativos para su gigantesco saldo de bitcoin, y ‘poniéndolo a trabajar’, en forma de préstamo o utilizando derivados sobre sus tenencias para generar ingresos y proporcionar una fuente futura de apoyo al pago de la deuda”.

El Plan 21/21, anunciado la semana pasada, busca la recaudación de la abultada cifra de USD 42.000 millones de dólares. Michael Saylor, presidente ejecutivo de MicroStrategy, explicó que el plan comprende una oferta de acciones a precio de mercado por 21.000 millones de dólares y un objetivo de recaudar otros 21.000 millones en valores de renta fija, tal como reportó CriptoNoticias.

Actualmente, MicroStrategy es la empresa de cotización pública con mayor cantidad de bitcoin acumulados, con más de 250.000 monedas, y mantiene una estrategia consistente de compra de BTC, lo que ha sido fuente de inspiración para otras empresas y empresarios.

La estrategia de inversión en bitcoin de MicroStrategy ha inspirado a varias compañías como Semler Scientific y Metaplanet, e incluso a empresarios más pequeños, como dueños de restaurantes en Estados Unidos, que evitaron la bancarrota del COVID-19 aplicando la estrategia bitcoiner de Michael Saylor y MicroStrategy, como lo reportó CriptoNoticias.