El Merge de Ethereum no tenía por qué hacer subir el precio del ETH (todavía)

El tan esperado Merge de Ethereum es calificado como una “proeza de la tecnología” al ser la primera red de criptomonedas en hacer una transición de un protocolo de consenso a otro. Este evento llenó todos los titulares de la prensa especializada y, sin embargo, al mercado pareció no interesarle.  

Desde el Merge, el precio de ether (ETH), criptomoneda nativa de la red, cayó un 20%. Pasó de los USD 1.600 hasta los USD 1.300.  

En trading hay una máxima que reza: “compra en los rumores y vende en las noticias”. La expectativa del Merge mantuvo en alza el precio del ETH a pesar del mercado bajista generalizado que están viviendo las criptomonedas, en general. Una vez que se confirmó su llegada, ese impulso alcista simplemente se desvaneció.  

El Merge ha dejado entre algunos usuarios una sensación de derrota, según se lee en las redes sociales. Para algunos, que no haya tenido impacto directo positivo sobre el precio del ETH es suficiente para calificarlo como un fracaso.

No obstante, los desarrolladores y personas involucradas en el proyecto no lo ven así. Incluso se mofan de esta narrativa que dice que, dado que ETH bajó de precio, Ethereum ya es un fracaso.

¿Qué debía hacer el Merge?

En primer lugar, para contextualizar un poco este tema, se debe tener en cuenta cuál era el objetivo del Merge. Este era el segundo paso hacia la transición de Ethereum 2.0. El primero fue la puesta en marcha de la Beacon Chain (Blockchain de Ethereum 2.0) en diciembre de 2020. Aún faltan otras etapas para llegar finalmente a Ethereum 2.0.  

El objetivo del Merge era dar la transición de la prueba de trabajo (PoW) a prueba de participación (PoS). Junto con esto, también se dieron cambios importantes como fue la reducción de emisión de ETH, pasando de los casi 5 millones de ETH emitidos anualmente, a 0,6 millones de ETH.  

Esto básicamente era el Merge: un cambio de protocolo y cumplió su objetivo. Si bien se redujo la cantidad de consumo eléctrico al dejar atrás la minería PoW, eso no tenía porque directamente impactar sobre el precio. 

¿Puede el Merge hacer subir el precio del ETH?

El Merge solo tuvo consecuencias tecnológicas. Sin embargo, hay posibles buenas noticias para los que esperan una subida en el precio.  

Lo primero es reconocer que, con o sin Merge, ETH sigue siendo un activo especulativo. La variación en sus precios no depende siempre de sus fundamentos tecnológicos. Asimismo, ETH no está exento del mercado macroeconómico. En un ecosistema con tendencia bajista para las criptomonedas (y los activos volátiles, en general), claro que ETH se va a ver afectado.  

De todos modos, Ethereum en su versión 2.0 tiene una serie de características que sí podrían tener implicancias (a largo plazo) sobre el precio del ETH. Lo primero es la emisión, con el recorte considerable que aplicó el Merge sobre Ethereum que reduce los ETH en circulación que se emiten cada año.  

Sumado a esto se encuentra el staking, la nueva forma en que se validan las transacciones en Ethereum. Dado que esta práctica, básicamente, se trata en holdear cierta cantidad de ETH para convertirse en validador, saca ETH de los mercados. Actualmente hay más de 13 millones de ETH en staking, más del 11% de todo el ETH existente.  

Lo tercero es la deflación. Desde agosto del año pasado se activó la EIP-1559, la cual quema ETH, o lo que es lo mismo, saca de circulación cierta cantidad de ETH por cada bloque que se agrega a la red. Con el Merge y la reducción de la emisión se espera que se queme más ETH del que se emite, entrando en un estado deflacionario. Cada vez hay menos ETH.

Estos 3 factores, que son consecuencia del Merge sí pueden ayudar a ETH a aumentar de precio, dado que existe la posibilidad de que aumente la escasez de ETH. Cada vez hay menos ETH en circulación disponible para la compraventa. Si la demanda por este activo se incrementara, también lo haría su cotización.